돈의 작동원리 ④ — 인플레이션, 내 돈의 구매력은 왜 줄어드는가 (CPI·근원물가·실질금리) • Rosinante999

지난 편에서 한국은행이 기준금리로 돈의 값을 조절한다고 했다. 그런데 한국은행법 제1조가 명시한 한은의 첫 번째 존재 이유는 따로 있다. 물가안정이다.

“금리는 수단이고, 물가가 목적이다.”

2026년 5월 한국 소비자물가 상승률은 전년 동월 대비 3.1%를 기록했다. 3%대 복귀는 2024년 3월 이후 26개월 만이다. 한국은행의 물가안정목표가 2%라는 점을 생각하면, 목표를 한참 벗어난 숫자다.

이번 편은 그 3.1%라는 숫자를 분해한다. 물가지수는 어떻게 만들어지고, 왜 내 체감과 다르며, 내 예금·월급·자산에 정확히 어떤 짓을 하는가.

CPI — 물가는 어떻게 ‘하나의 숫자’가 되나

소비자물가지수(CPI)는 통계청이 매달 발표한다. 만드는 방식은 의외로 구체적이다.

그래서 “물가 상승률 3.1%“는 평균적인 도시 가계의 장바구니가 1년 전보다 3.1% 비싸졌다는 뜻이다.

출처: 통계청 「2026년 5월 소비자물가동향」, 국가지표체계

같은 발표 안에 성격이 다른 세 가지 숫자가 함께 들어 있다.

“3.1%라고? 마트 가면 10%는 오른 것 같은데”라는 반응은 자연스럽다. 괴리에는 구조적 이유가 있다.

지표가 틀린 게 아니라, 지표와 나의 장바구니가 다른 것이다. 그래서 통계청은 생활물가지수·신선식품지수 같은 보조지표를 함께 발표한다.

물가가 오르는 경로는 크게 둘로 나뉜다.

수요견인(Demand-pull) — 돈이 풀리고 소비가 강해져 수요가 공급을 초과할 때. ②편의 통화량 증가가 장기적으로 작동하는 경로다.
비용인상(Cost-push) — 유가·원자재·환율 상승으로 생산 비용 자체가 오를 때. 공급 측 충격이라 금리로 잡기 어렵다.

2026년 5월의 3.1%는 후자의 성격이 짙다. 석유류 급등에 더해, 환율 1,500원대(⑤편에서 상세히 다룬다)가 수입물가를 통째로 밀어 올리고 있기 때문이다. 한국처럼 에너지·원자재를 수입에 의존하는 나라에서 고환율은 곧 물가 상승 압력이다.

복리의 마법은 거꾸로도 작동한다. 연 3% 물가가 20년 이어지면 현금의 구매력은 거의 반토막이 난다. ②편에서 본 “1997년의 1억 원” 이야기가 바로 이 수식의 실제 사례다.

이 시리즈에서 가장 실전적인 개념이 여기 나온다.

실질금리 = 명목금리 − 물가상승률

은행 예금 금리가 3.0%라고 하자. 물가상승률이 3.1%라면, 실질금리는 −0.1%다. 이자를 받았는데도 구매력 기준으로는 본전 이하라는 뜻이다.

월급도 같은 계산이 적용된다. 연봉이 3% 올라도 물가가 3.1% 오르면 실질 임금은 제자리걸음 이하다. 임금 협상과 투자 수익률 모두, 비교 대상은 언제나 물가다.

역사적으로 인플레이션 국면에서 자산별 성격은 달랐다.

자산	인플레이션과의 관계
현금·보통예금	구매력 그대로 침식 — 가장 취약
채권(고정금리)	물가 상승 시 실질가치 하락
주식	장기적으로 물가 전가 가능 (기업이 가격을 올림) — 단기엔 금리 인상에 흔들림
부동산	실물자산으로 장기 방어력 — 단 금리·정책에 민감
금·원자재	전통적 인플레 헤지 — 이자·배당 없음
물가연동국채(TIPS·KTBi)	원금이 물가에 연동 — 직접적 방어 수단

어느 하나가 정답은 아니다. 핵심은 포트폴리오의 실질 수익률이 물가를 넘는가라는 질문을 항상 켜두는 것이다.

다음 편에서는 이번 물가 상승의 또 다른 범인, 환율을 다룬다. 원화의 값은 무엇이 정하는가 — 17년 만의 1,500원대가 말해주는 것들.